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当代缘:联袂山东景芝 省外扩张翻开增加空间

  收购景芝有益于当代缘省外结构,协同效应无望阐扬。景芝酒业是中国最大的芝麻香型酒企,山东重点酿酒企业,汗青长久、省内出名度高。按照糖酒快讯报道,公司13年时实现白酒收入22亿元,18年1-6月实现发卖额9.2亿,同比增加约7%。我们认为本次若收购完成,对于两边均有较大意义,无望劣势互补、阐扬协同。一方面,当代缘将对景芝酒业在品牌、营销、办理、人才、资金等方面赐与支撑,为景芝带来成长经验,协助其做大做强;另一方面,此次收购与当代缘“2+5+N”区域扩张打算契合,公司可借助景芝的品牌和渠道打开山东市场,为省外拓展和全国化结构奠基根本。

  省内消费升级国缘高增+省外思绪改变,无望打开持久增加空间。新疆时时彩官网平台受益于省内消费升级和次高端扩容,公司产物持续向特A类(100-300元)及特A+类(300元以上)升级。18H1特A+类、特A类发卖额别离达11.6亿元(+51%)、8.1亿元(+24%),占比达49%、新疆时时彩投注平台35%,次高端国缘比重进一步提拔。景芝酒业公司目前省内发卖仍集中于淮安、南京、盐城三地;省外拓展空间大,思绪由当代缘向主打国缘思绪转型,加强与成熟大商合作,联袂浙江商源,摸索过程中费用投放限制在削弱,持久看公司省外收入占比无望逐步提拔。

  我们维持上次预测,估计公司2018-2020年每股收益别离为0.94、1.19、1.44元,维持赐与公司18年24倍PE,对应方针价22.56元,维持买入评级。